Presidentti Donald Trumpia kutsutaan usein kaaoksen agentiksi. Hän on uhannut liittolaisiaan maiden liittämisellä Yhdysvaltoihin ja luvannut käyttää taloudellista painostusta saadakseen Kanadan liittymään Yhdysvaltojen 51. osavaltioksi.

Trump haluaa myös rajoittaa maahanmuuttajien määrää, vaikka heitä pidetään merkittävänä talouskasvun moottorina. Lisäksi hän suunnittelee poikkeuksellisen korkeiden tullien asettamista esimerkiksi Kiinasta tuotaville tuotteille, jotka tekevät arkipäivän tavaroista edullisia keskivertoamerikkalaisille.

Teoriassa Trumpin toimet olisivat voineet saada sijoittajat pakenemaan turvaan. Sotilaallinen seikkailupolitiikka, kaupan esteet ja työmarkkinoiden sekasorto saavat yleensä sijoittajat varuilleen.

Yhdysvalloissa näyttää kuitenkin tapahtuvan päinvastaista.

Dollarin arvo on vahvistunut merkittävästi, ja sen kurssi suhteessa muihin maailman valuuttoihin on kahden vuoden huipussaan.

Dollarin nousu alkoi syyskuussa, kun Trumpin mahdollisuudet voittaa toinen presidenttikausi alkoivat näyttää todennäköisiltä. Nousu on jatkunut siitä lähtien, kertoo Yhdysvaltain dollarin arvoa mittaava US Dollar Index.

Dollarin arvon nousu viittaa siihen, että kansainväliset sijoittajat pitävät sitä edelleen turvasatamana. Sen kysyntä kasvaa, kun yksityishenkilöt ja yritykset ympäri maailmaa haluavat muuntaa varojaan dollareiksi.

Oletus on, että Trumpin presidenttikaudella dollarin arvo jatkaa nousuaan suhteessa muihin valuuttoihin. Esimerkiksi euron arvo on laskenut dollariin nähden 4,9 prosenttia, punnan 5,2 prosenttia ja Kiinan juanin yhden prosentin.

Asiantuntijoilla on kuitenkin yllättävä selitys sille, miksi Trumpin epätavanomainen talouspolitiikka vahvistaa dollaria.

Tuleva talouden turbulenssi Yhdysvalloissa on itse asiassa dollarin vahvuuden lähde.

“Tullit ja muut toimenpiteet (kuten) massakarkotukset, nostavat hintoja ja palkkoja Yhdysvalloissa, mikä johtaa korkeampiin korkoihin”, sanoo Yougesh Khatri, brittiläisen Chatham House -ajatushautomon tutkija, TRT Worldille.

Tuontitullien korottaminen ja ulkomaalaisten työntekijöiden karkottaminen nostavat arkipäivän tuotteiden hintoja Yhdysvalloissa.

Inflaation hillitsemiseksi maan keskuspankin on nostettava korkoja, mikä tekee dollarista houkuttelevamman sijoittajille.

Korkeamman inflaation mahdollisuus Yhdysvalloissa siis ajaa dollarin kasvavaa kansainvälistä kysyntää.

Tullit, maahanmuutto ja veroleikkaukset

Trumpin hallinnon kolme keskeistä talouspoliittista tavoitetta ovat korkeammat tullit, vähemmän maahanmuuttajia ja alhaisemmat verot. Jokainen näistä lisää inflaatiota, sanoo Thierry Wizman, valuuttastrategi Macquarie-rahoitusyhtiöstä.

Trumpin odotettu politiikka ja sen mahdolliset vaikutukset inflaatioon ovat “dollarin viimeaikaisen menestyksen päätekijä”, Wizman on sanonut.

Vuoden 2024 presidentinvaalikampanjassaan Trump puhui 10–20 prosentin vähimmäistullien asettamisesta kaikille tuontitavaroille, paitsi Kiinasta tuleville tuotteille, joille hän suunnittelee jopa 60 prosentin tai sitä korkeampia tulleja.

Tullit rasittavat kuluttajien kukkaroa, sillä useimmat jälleenmyyjät siirtävät lisäkustannukset asiakkaille. Think tank Third Wayn raportin mukaan Trumpin ehdottamat tullit aiheuttaisivat kuluttajille ja yrityksille “valtavan taloudellisen taakan”, sillä kauppojen päivittäistavaroitten hinnat nousevat.

Samoin on Trumpin maahanmuuttopolitiikan laita: se sisältää 11 miljoonan laittoman työntekijän karkottamisen, mikä aiheuttaisi taloudelle valtavan, biljoonien dollarien shokin.

“Se nostaisi nopeasti inflaatiota, koska se vähentäisi Yhdysvaltain yritysten kykyä tarjota tuotteita ja palveluita nopeammin kuin se vähentäisi kysyntää,” Michael Clemens, George Mason -yliopiston maahanmuuttoon keskittyvä taloustieteen professori on sanonut.

Trump todennäköisesti jatkaa vanhentuvia veronalennuksia ja mahdollisesti tarjoaa uusia verohelpotuksia, jotka voivat “lisätä kysyntää juuri silloin, kun (Yhdysvaltojen keskuspankki) pyrkii hillitsemään sitä”.

Verohelpotukset jättävät yksityishenkilöille enemmän käytettävissä olevia tuloja ja yrityksille suuremmat voitot. Tämä lisäraha lisää tavaroiden ja palveluiden kysyntää, mikä luo lyhyellä aikavälillä inflaatiota.

Vahvan dollarin puolestapuhuja

Trumpin odotetaan “priorisoivan” Yhhdysvaltojen kotimaisen kysynnän korkeampien tullien avulla., Gary Ng, Tyynenmeren Aasian ekonomi Hong Kongissa sijaitsevassa Natixis Corporate and Investment Bankingissä, kertoo TRT Worldille.

“Koska muiden maiden keskuspankit saattavat laskea (korkoa) nopeammin ja enemmän kuin Yhdysvallat, tuottoero voi johtaa vahvempaan dollariin”, hän sanoo. Tuottojen erot viittaavat tuottoasteiden eroon maailman suurissa talouksissa.

"Tämä voi tehdä Yhdysvaltain omaisuudesta houkuttelevampaa muihin markkinoihin verrattuna", hän sanoo.

Uuden Yhdysvaltain presidentin odotetaan olevan vahvan dollarin puolestapuhuja. Hän kertoi Bloombergille viime vuonna, että Yhdysvalloilla on “suuria valuuttaongelmia” erityisesti Japanin jenin ja Kiinan juanin suhteen.

Scott Bessent, joka todennäköisesti johtaa valtiovarainministeriötä Trumpin hallinnossa, sanoi, että Trump ei antaisi dollarin heikentyä, koska hän haluaa sen pysyvän maailman reservivaluuttana.

“Uskon, että jos sinulla on hyviä talouspolitiikkoja, sinulla on luonnollisesti vahva dollari”, hän sanoi.

IMF odottaa Yhdysvaltojen kasvun olevan tänä vuonna 2,2 prosenttia, kun taas Saksassa sen odotetaan olevan 0,8 prosenttia, Japanissa 1,1 prosenttia ja Iso-Britanniassa 1,5 prosenttia.

Kuinka kauan dollarin nousu jatkuu, jää nähtäväksi.

Kalifornian yliopiston taloustieteen professori Barry Eichengreen sanoo, että dollarin vahvuus on perustunut Yhdysvaltain talouden vahvuuteen. Hän kuitenkin huomauttaa, että ehdotetut tullit ovat ristiriidassa tämän vahvuuden kanssa.

“Trump on epävarmuuden lähde. Jossain vaiheessa valuuttakauppiaat ymmärtävät tämän,” hän sanoo, viitaten dollarin lyhyen ja pitkän aikavälin näkymien ristiriitaisuuteen.